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以产业并购及产业资本支持中国实体经济——华领集团参会第十一届中国基金合伙人峰会

     时间:2017-07-17 13:15:26

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  2017年7月12、13日,由清科集团主办的《第十一届中国基金合伙人峰会》在北京举行,峰会邀请了知名优秀FOFs、政府引导基金、上市公司、险资、私人银行、财富管理机构、富有家族及个人、VC/PE机构出席,深度探寻与分享国内外LP市场发展趋势、新兴产业投资机会。华领集团常务副总裁、华领资本总裁徐健受主办方清科集团的邀请,参加了此次会议,并在“2017产业投资机遇”专场发表了精彩观点。

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  壹 

  新兴产业潮涌

  在“2017产业投资机遇”专场对话中,华领集团常务副总裁徐健,与青域资本管理合伙人林霆、明道投资总经理陈正旭、北京汽车集团投资有限公司副总经理刘钧、国金投资合伙人刘伟明、北京亦庄国际产业投资管理有限公司副总经理许伟、红点中国创投合伙人张涵,各自分享了对人工智能、新能源汽车、智能驾驶、生物医药、消费升级、VR/AR等时下热门新兴产业的观点与投资布局。

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  徐健在发言中表示,华领的投资聚焦于四大产业:第一是军民融合,希望将其作为重点行业深耕布局;第二是新能源,以细分的氢能源和新型节能环保技术的其他替代性能源为主;第三是大健康,着重在远程医疗、智能医疗领域进行布局;第四是工业4.0及人工智能+,希望以工业4.0结合人工智能+的方式,完成不同细分子行业的产业升级,布局后工业时代的工业4.0版图。

  徐健指出,华领的股权投资将围绕上市公司并购和Pre-IPO等成熟期股权投资,以产业资本的方式,以专业团队为核心,聚焦出有发展前景的产业、企业及企业家,帮助企业做好战略咨询、资本运作,与企业共同成长,为客户、为社会提供有价值、有竞争力的产品与服务,做好产业链、境内外、线上线下的产业整合,扩大企业的疆界和规模,并以此助力中国实体经济,帮助企业快速完成产业转型升级。

  贰 

  多路资金入场 改变股权投资行业生态

  华领的投资策略是根据中国经济周期、股权投资行业生态、新兴产业发展特征而作出的。 

  在对中国经济周期的判断上,2013年以后,中国经济进入“新常态”,与2000-2008年相比,企业和经济体的增长速度放缓;IPO加速、并购重组与减持新规出台,一二级市场差价和套利空间逐步缩小。 

  在资金募集端,股权投资行业生态在过去的2-3年也发生了重大变化。根据清科集团发布的《2017年中国股权投资行业发展研究报告》,中国LP格局发生了四大变化:

  · 机构LP增势迅猛,机构LP逐渐成为与富有家族及个人并行的主导地位;

  · 政府引导基金和FOFs爆发式入场,上市公司成资本主力;

  ·本土机构逐渐占市场主导地位,国有资本逐步成为LP市场重要参与者;

  · 随着2017年上半年IPO加速,IPO退出案例大幅增加,但收益倍数也随之下滑,并购收益则呈上升趋势。

  这种变化,折射出不同的资金来源,意味着不同的投资偏好和利益诉求。

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  2000-2008年是第一阶段,以“参股型投资”为主要特征。此时适逢中国经济高速增长周期,国内生产总值(GDP)平均增长率超过10%,大量有色金属、电信、基建、家电、地产、零售公司的创始人也风华正茂,在这阶段,股权投资的主要盈利模式是依靠企业本身的成长。百丽国际、蒙牛乳业等等都是PE投资著名的成功案例。

  2009-2013年是第二阶段,以“上市型投资”为主要特征。A股不断扩容,为人民币PE带来Pre-IPO的投资机会。在这个时期,人民币PE的核心竞争力是深谙国内资本市场的证券化规则,判断该项目IPO的可能性,以及合规风险能否解除。

  从2014年开始,是第三阶段,由于国内资本市场政策变动,以及银行、险资和政府引导基金等资金大量进入,对应着基础资产端的传统企业转型、跨境并购增加、新兴产业崛起,股权投资也呈现出“百花齐放,并购收益逐步上升”的特点。

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  叁 

  股权投资新时代:并购整合产业

  股权投资往往需要根植本土。从资金端来看,PE的募资是和当地金融体系的发展水平、金融工具的运用能力高度相关,所面临的监管政策也是本地化的。从资产端来看,最优质的投资对象更是一定和当地经济环境和发展阶段高度相关。

  2013年以后,中国经济进入“新常态”,企业与PE的发展面临三大新挑战与新机遇:第一,大量企业在“三去一降一补”的过程中面临重组,传统企业需通过扩展业务版图实现向“新经济”的跨越,它们都需要通过合理的并购方案,实现规模整合或产业链延伸;第二,21世纪以来,随着全球产业结构进入深度调整、“一带一路”规划的提出,中国企业在日益激烈的跨国竞争中需要“走出去”,吸收国外先进技术,整合优质资产,实现跨越式发展;第三,生物医药、新能源汽车、人工智能、工业4.0等新兴产业崭露头角,相关企业需要资本的协助加速成长。

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  华领集团始终认为,股权投资的首要功能是“产业+金融”的结合,所募集的金融资本要直接投资到实业中去,深度结合实业,高度产业化。而PE作为兼具实业和金融属性的资本,可以通过并购整合、资源重新配置来带动产业发展。在具体操作上,既可以通过推动并购成熟产业来打造龙头企业,推动产业升级;也可以整合有潜力的新兴产业来优化产业布局。此外,由于国内经济环境短期内相对低迷,大量优质投资标的可能因为因暂时经营困难而导致被低估,为产业并购提供了更大空间。

  因此,在未来,华领集团将持续深耕军民融合、新能源、大健康、大消费、工业4.0等领域,以并购、Pre-IPO为主要手段,帮助企业整合配置资源,重塑产业形态,提升企业的竞争力和盈利能力,进而助力中国经济转型升级。

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